商场焦点正从“AI算力”向“AI末端”迁徙。

在这一要害节点，歌尔股份成为无法藏匿的不雅测样本——广宽机构视其为本轮 XR/AI 眼镜出货量激增的紧要受益者。

公司于日前发布2025年半年度评释，评释中的数据似乎印证了这一预期。

一、盈利拐点说明——从“建造”到“加快”

歌尔股份上半年实现包摄于上市公司推动的净利润14.17亿元，同比增长15.65%。

第二季度收入212.4亿元，同比增长0.8%，环比大幅增长30.30%，事迹拐点初步说明。另外，第二季度的盈利智商改善尤为认识，里面管控和居品结构诊治推动毛利率握续改善，净利润同比增长跳跃两位数。

分板块来看，受益于AI智能眼镜、智能可一稔等新兴居品需求带动，声学、光学和传感器零组件弘扬隆起，上半年精密零组件业务收入76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率普及至23.49%，成为拉动举座盈利的进犯提拔。智能硬件业务收入203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率普及至11.51%。此外，公司通过收购米亚精密，进一步补强精密金属件智商，真切“零组件+整机”策略协同。

此前，有分析师指出，北好意思大客户耳机份额近两年握续建造，2025年三季度深度参与大客户新无线降噪耳机迭代，揣度下半年起主商业务收入与利润将握续角落改善。

更前瞻的信号来自存货：半年度评释夸耀，期末存货余额为134.49亿元，较年头增长28.3%，其华夏材料及在居品占比超60%，公司诠释为“存货储备加多”提拔新品坐褥。

股权激勉决策则为增长定下量化锚点——歌尔股份于2025年5月发布了新的股票期权激勉推测，波及6302名职工。该推测拟授予6806万份股票期权，行权价钱为22.21元/股。窥伺谋划包括2025年营收不低于1298.48亿元或净利润较2023年增长不低于140%；2026年营收不低于1548.79亿元或净利润较2023年增长不低于180%。股权激勉行权条款隐含事迹增长预期。

成本作为相同开释长线信心。歌尔集团控股推动于2025年3月4日至4月10日历间，分两次通过皆集竞价风景增握公司股份47,439,630股，占公司总股本的1.36%，累计耗资近10亿元。这次增握力度在年内A股糜费电子板块中位居前线。

与增握变成协同的是，歌尔股份于2025年4月脱手自有资金回购推测，拟以5亿至10亿元回购股份用于职工握股或股权激勉。适度7月31日，公司已回购股份1,613.28万股，占总股本的0.46%，支付金额达3.38亿元，仅用不到4个月即完成回购金额上限的34%。真金白银的增握与回购，不仅成心于平滑短期股价波动，更突显照看层对公司成长弧线的笃定。

但成本商场最感酷好的，依然是公司能否在行将到来的AI硬件变嫌大年实现“戴维斯双击”。

二、AI末端波浪——歌尔的“第二成长弧线”

2025年上半年，歌尔股份的智能硬件业务以203.41亿元营收孝敬了总收入的54.17%，初度冲破五成关隘。这一结构性变化记号着公司已从手机与TWS耳机赛谈告捷切换至XR赛谈。因此，关于投资者而言，贯通XR产业的爆发后劲，已成为评估歌尔异日成长性的要害坐标。

凭据多个投资机构的打算评释，歌尔股份在AI眼镜鸿沟有望复刻夙昔TWS的爆发旅途这一不雅点，渐渐成为商场共鸣。

数据不会说谎：

2025年上半年，环球智能眼镜出货量同比翻番多余，AI功能浸透率高达78%；Meta Ray-Ban系列出货量更是同比激增两倍，成为需求放量的最大推手。6月，小米首款AI眼镜在国内还是发布便速即出圈，连带燃烧扫数生态热度。IDC揣度，全年环球智能眼镜出货量将冲破1450万台，同比增速跳跃四成。数字背后，一个了了的信号清晰：AI终司模范步入糜费级放量阶段，行业从见地考据走向限制普及，留给供应链的窗口期正在速即收窄。

光学方面，控股子公司歌尔光学在2025年2月推出环球首款SRG刻蚀光波导模组，厚度仅0.7mm，亮度高达5000尼特，冲破了AR眼镜大意化与全天候可视性的中枢瓶颈，记号着歌尔在衍射光波导阶梯上的产业化智商已走在环球前线。声学方面，歌尔在首届变嫌大会上展示了为AI眼镜量身定制的防漏音扬声器与多MIC+VPU传感器拾音决策。前者通过专属设想，保证捎带者的语音试验即使在0.5米外也难以被旁东谈主听清，措置了用户秘密痛点；后者则通过声源定位、指向性拾音和深度神经收罗算法优化，实现了复杂场景下的高效降噪和语音识别。

整机设想上，公司在CES 2025上推出的Mulan 2与Wood 2成为行业关心焦点。Mulan 2仅重36克，为环球最轻AR眼镜，Wood 2则实现了多模态AI交互：语音、图像与智能遏抑三位一体，使端到端延长镌汰至约2秒，权贵普及了交互落幕和千里浸感。此外，公司还展示了Euler PCVR参考设想与高精度眼动跟踪等决策，变成从AR到VR的全链条居品矩阵。

握续加码光学、声学与智能制造，令歌尔股份研发体系更结实、居品纵深更深，在本领快速迭代的 AI+XR 赛谈保握率先。

这使歌尔在AI眼镜产业链中具备不行替代的策略地位。凭据产业链音讯，歌尔股份终年以来都是Meta智能眼镜的中枢代工场之一，并参与小米首款AI眼镜的坐褥。同期，公司在衍射光波导处所与雷鸟等国内厂商张开配合，袒护环球和中国商场的主流品牌。

AI眼镜插足爆发前夕，歌尔卡位环球头部客户，具备零组件+整机的垂直一体化上风。

瞻望异日，后续催化成分包括三季度斥地能否收尾环比加快、Meta及小米新品发布后的首批销售数据，以及潜在的糜费电子换新补贴政策笃定。

短期来看，公司盈利建造弹性明确；中期成长性则取决于AI眼镜的限制化落地；遥远视角下，歌尔在“端侧AI+传感硬件”的平台化布局，有望重塑其从制造龙头向科技生态主导者的变装。

歌尔股份面向异日的增长动能似乎已蓄势待发冰球突破九五至尊。